Прибыль DuPont: замедление темпов роста производства электроники и полупроводников приближается к нижней точке цикла

После обновления нашей модели с учетом результатов DuPont DD за второй квартал мы сохраняем нашу оценку справедливой стоимости в $92. Наш рейтинг узкого рва также не изменился.

Акции DuPont немного снизились 2 августа, поскольку руководство сократило прогноз на весь год из-за более медленного восстановления электронного бизнеса, чем прогнозировалось ранее. В текущих ценах мы считаем акции DuPont недооцененными, торгующимися на уровне 4 звезд и с дисконтом более 15% к нашей оценке справедливой стоимости.

В электронном бизнесе руководство теперь ожидает снижения выручки на 10% в 2023 году. Ранее мы предполагали, что снижение будет выражаться однозначным числом, но урезали наш прогноз по полупроводниковому подсегменту и считаем пересмотренный прогноз DuPont разумным. В результате снижения объемов из-за спада на конечном рынке DuPont планирует сократить производство на своих заводах, чтобы лучше согласовывать запасы со спросом. Хотя это окажет давление на краткосрочную прибыль сегмента, мы уже предполагали более низкую прибыль в 2023 году. Соответственно, несколько более низкие краткосрочные прогнозы по сегменту недостаточны для изменения нашей оценки справедливой стоимости.

Несмотря на краткосрочное замедление темпов роста, мы видим влияние на наши перспективы долгосрочного роста прибыли в этом бизнесе. В сегменте электроники ключевыми рынками DuPont являются полупроводники и компоненты, позволяющие устройствам подключаться к Wi-Fi или Bluetooth. Несмотря на краткосрочное замедление спроса на эту продукцию, мы видим долгосрочный рост объемов. Соответственно, поскольку DuPont приблизит свои заводы к нормальной мощности в 2024 году и в последующий период, мы ожидаем, что прибыль и рентабельность восстановятся в довольно короткие сроки.

Автор или авторы не владеют долями каких-либо ценных бумаг, упомянутых в настоящей статье. Узнайте о редакционной политике Morningstar.